我国新金融发展与经济增长的互动关系研究(5)

最后，新金融发展可能会加速虚拟经济与实体经济背离。从表3可见，用金融交易总额和贸易总额分别从宏观总量上来衡量虚拟经济和实体经济的发展情况，2000—2016年金融交易量与GDP的比率基本高出贸易总额占GDP的比重，并且金融交易额的发展速度显著快于贸易总额的增长速度。其不仅体现了新金融的深化程度，而且预示着虚拟经济与实体经济的背离越来越远。因此应警惕新金融发展促使虚拟经济扩张到一定程度脱离实体经济从而引发泡沫。

表3虚拟经济和实体经济发展情况年份证券市场交易总量(亿元)贸易总量(亿元)债券交易额股票交易额投资基金交易额期货成交额国内贸易国际贸易金融交易/GDP贸易额/GDP......200.850.......600.700.......200.620.......501.080.......101.221..0.....800.931..00.......0.....0....00.......00....00..........注：1.证券市场交易总量包括债券交易额、股票交易额、投资基金交易额以及期货交易额，贸易总量包括国内贸易及进出口贸易。2.数据根据《中国统计年鉴》各期计算而得。

(二)政策建议

新金融通过技术创新、市场创新、工具创新等一系列创新活动改变了金融业的发展取向，释放了被压抑的金融需求，影响着整个金融秩序乃至社会的发展与稳定。新金融治理是一项系统工程，需要各利益相关方共同协作。

首先，货币当局应制定出科学的货币政策。具体可以分三个方面来展开，一是构建统一的金融业统计体系，编制出中国整体的资产负债表，以提高金融统计的标准化和一致性；二是坚定不移地推动利率市场化改革，综合运用利率、汇率等工具，提高货币政策的有效性；三是加强资本充足率的监管，弥补法定存款准备金率调控力度的弱化及不足。

其次，完善现有金融监管体制。具体分两步来展开，第一步分阶段逐步推进金融监管架构重构。相对较为理想的金融监管框架模式为：“一委、一行、一会、一局”，即在金融稳定委员会领导下的中央银行、金融监管委员会、中小投资者和金融消费者保护局[42]。第二步构建金融监管体系，确定清晰的监管边界。构造一个有利于精简机构、统一监管、预防金融风险和危机的多层次金融监管体系。

最后，制定服务实体经济的发展目标，满足中小企业融资需求。新金融最终的发展目标是为了更好地服务，因此在构建服务实体经济的新金融体系过程中，应合理借助新金融体系，正确引导社会资金流向实体经济，防范虚拟经济的过度膨胀。政府应大力发展中小企业担保体系以及拓展中小企业直接融资渠道，满足中小企业的资金需求。

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