刘晓春：金融支持科创可开发“科创贷”新产品(2)

　　中新经纬10月20日电 题：金融支持科创可开发“科创贷”新产品

　　二是试点发展并购贷款与资本金贷款。目前，影响创业投资的一个重要制约因素是退出渠道单一，基本上只有IPO。大量的小型初创企业上市融资“道阻且长”，市场也没有这么大容纳量。因此有必要发展活跃的并购市场，并配套发展并购贷款业务。可以考虑选择个别稳健的银行通过沙盒监管进行试点，摸索经验、培养人才，逐步有序推广。

　　作者 刘晓春 上海新金融研究院副院长、浙商银行原行长

　　“科创贷”可走出一条信贷支持科技创新的新路子，在不违背信贷规律的同时，帮助初创科技企业解决初期发展资金不足的问题，又能解决这类业务高风险覆盖问题。同时，既解决了企业初创期的发展资金，又不摊薄创始人或创始团队的股权，这是企业创始团队非常欢迎的。

　　第五，各部门协同制定配套政策。需要相关部门共同探讨如何确定高科技企业，要防止银行员工走偏方向，利益输送；也要防止一些企业监管套利和恶意逃废债或不兑现承诺；更要防止地方政府借此机会对银行此项新业务的行政干预。对于增值收益，银行开辟这一收费项目是重大创新，需要各部门共同认定和协调。央行牵头，联合银保监会、证监会、发展改革委、财政部、物价局等部门就增值收益的收取、会计科目设置、记账规则、核算原则、损失核销等制定试行办法。

　　间接融资方面，当前有必要考虑通过业务模式创新，寻求有效发挥信贷融资的作用，支持科技自主创新事业的新路子。

　　信贷融资和各类股权融资的关键区别是：一是信贷融资的资金来源是客户存款，银行需要在保证支付客户利息的基础上确保客户存款资金不受损失，因此容不得投资的损失；二是银行贷款的收益是合同约定的利息，同时贷款的还本付息是一一对应的，因此不能分享企业创新成功高估值的回报，也无法以这样的高回报覆盖其他投资的损失。所以，信贷资金支持科技初创企业，就必须解决这个痛点，创新收益模式，以充分覆盖创新企业的高风险损失。

　　再如，在贷后管理上，根据不同企业的情况，确定贷后管理方式，包括派驻董事、参与企业决策或经营管理等。这些内容都应纳入贷款合同范围。当增值收益按合同约定兑现完毕，该笔贷款的企业经营正常，而贷款尚未到期，经评估后可将贷款纳入一般贷款核算和管理。

　　如，增值收益主要作为此类贷款损失的准备，不进当年损益。可以列专门的暂收款科目，或一个新的专业科目。当此类贷款发生损失时，首先以此资金核销损失，此账户金额不足，再以一般损失准备金核销。当增值收益达到此类贷款总额相当比例时(如100%)，可考虑将增值收益的一定比例(如10%等)作为营业收入入账。也可参考仓库管理先进先出原则，当发生损失，按收益的时间顺序对损失进行核销；未用于核销损失的收益，递延5年后分10年作为营业收入入账。

　　第一，关于增值收益，根据不同企业情况具体协商，可以有多种形式。如：相当于一定比例股权IPO价格的收益(上市)；某轮投资资金进入时，相当于一定比例股权的估值；一定时期(如五年、十年)营业收入一定比例的分成；多种类型组合收益等。

　　创新驱动需要政府和金融市场等全方位支持。为了将更多资源有效配置到科技创新领域，从中国金融体系现实出发，一方面要大力发展直接融资，建设多层次资本市场；另一方面更要研究间接融资模式的创新以更多支持科技创新。与此同时，政府部门制定和落实产业政策时，要注重引导和发挥市场的作用。

　　就现有金融形式而言，直接融资方面，多层次资本市场建设中最重要的是创业投资。创业投资需要三个基本条件：有耐心的投资人、专业的管理人群体和成熟多样的退出渠道。其中，拓展退出渠道要花更大精力于股权交易市场和并购市场建设。

　　通过业务模式创新有效发挥信贷融资作用

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